हाल की घटनाएं उन लोगों की उम्मीदों पर पानी फेर सकती हैं जो उम्मीद कर रहे थे कि भारतीय रिजर्व बैंक ( आरबीआई ) की दर-सेटिंग पैनल, मौद्रिक नीति समिति ( एमपीसी ), कल अपनी अप्रैल की बैठक में विराम लेगी।
ओपेक+ द्वारा घोषित बेमौसम बारिश और अचानक उत्पादन में कटौती ने एमपीसी की गणना को बदल दिया होता अगर वह दर वृद्धि को रोकने पर विचार कर रहा होता। विशेषज्ञ, जिन्होंने पहले दर वृद्धि में ठहराव की उम्मीद की थी, अब अप्रैल में 25-बीपीएस दर वृद्धि की उम्मीद कर रहे हैं।
कल की एमपीसी बैठक चालू वित्त वर्ष में पहली है। FY23 में, MPC ने रेपो दर को संचयी 250 बीपीएस से बढ़ाकर 6.5 प्रतिशत कर दिया था। नवीनतम मुद्रास्फीति प्रिंट, फरवरी के लिए 6.44 प्रतिशत पर था, दूसरे सीधे महीने के लिए आरबीआई के सहिष्णुता बैंड 2-6 प्रतिशत की ऊपरी सीमा को पार कर गया।
एक लंबा विराम आ रहा है?
एसबीआई रिसर्च ने अपनी नवीनतम इकोरैप रिपोर्ट में कहा है कि किफायती आवास ऋण बाजार में एक भौतिक मंदी पर चिंता और पश्चिम में बैंकिंग संकट के कारण केंद्र स्तर पर वित्तीय स्थिरता की आवश्यकता दो कारक हैं जो एक ठहराव को मजबूर कर सकते हैं। आरबीआई दर वृद्धि को रोक सकता है और मौजूदा 6.5 प्रतिशत रेपो दर अभी के लिए अंतिम दर हो सकती है, यह कहता है। हालांकि, ईटी पोल के मुताबिक, 10 में से नौ अर्थशास्त्रियों ने 25 बीपीएस की दर में बढ़ोतरी की उम्मीद की है। वे यह भी उम्मीद करते हैं कि अप्रैल की बढ़ोतरी के बाद आरबीआई लंबे समय तक रुकने का विकल्प चुनेगा। कुछ उत्तरदाताओं ने वित्त वर्ष 2012 के बाकी हिस्सों में और बढ़ोतरी की उम्मीद नहीं की है। रॉयटर्स पोल का भी कुछ ऐसा ही नतीजा निकला था। इसने कहा कि आरबीआई अपनी मुख्य ब्याज दर बढ़ाएगा
25 आधार अंकों से और फिर शेष वर्ष के लिए रुकें। गोल्डमैन सैक्स के अर्थशास्त्रियों को उम्मीद है कि आरबीआई रेपो रेट को 6.75 फीसदी तक ले जाने के लिए दरों में 25 बीपीएस की बढ़ोतरी करेगा। इसमें कहा गया है, “कमोडिटी कीमतों के मार्ग और वैश्विक विकास के आसपास काफी अनिश्चितता के साथ, आरबीआई के सख्त नीतिगत रुख को बनाए रखने की संभावना है।” इंडसइंड बैंक के मुख्य अर्थशास्त्री गौरव कपूर ने भी 25-बीपीएस की वृद्धि की उम्मीद की है, लेकिन आरबीआई के रुख में आवास की वापसी से तटस्थ होने की भविष्यवाणी की है। कपूर ने कहा, “हम उसके बाद एक लंबा ठहराव देख सकते हैं, जिसमें दरें डेटा पर निर्भर हैं, विशेष रूप से मानसून के संदर्भ में मुद्रास्फीति के जोखिम और विकास के बारे में अनिश्चितताओं के साथ।” “लेकिन मार्च से 80-आधार बिंदु अनुकूल आधार प्रभाव है जो मुद्रास्फीति को कम करेगा।”
बार्कलेज, डॉयचे बैंक, केयर रेटिंग्स , बैंक ऑफ बड़ौदा डीबीएस, कोटक महिंद्रा बैंक और यस बैंक के अर्थशास्त्री गुरुवार को 25 बीपीएस की वृद्धि और उसके बाद विराम की उम्मीद करते हैं।
इतने सारे विशेषज्ञ कल दर वृद्धि की उम्मीद क्यों कर रहे हैं?
बेमौसम बारिश और फसल की क्षति
गर्मियों के लिए दृष्टिकोण प्रतिकूल है जब मौसम विशेषज्ञ असामान्य रूप से उच्च तापमान की उम्मीद करते हैं। इसमें अल नीनो के कारण मानसून को बाधित करने की चिंता भी शामिल है। भारतीय रिजर्व बैंक के मौसम की अनदेखी करने की संभावना नहीं है। यह याद रखेगा कि कैसे पिछले साल एक गर्मी की लहर ने भारत के गेहूं उत्पादन में कटौती की थी, जिससे स्थानीय कीमतों को शांत करने के लिए गेहूं के निर्यात पर प्रतिबंध लगा दिया गया था, जो यूक्रेन पर रूस के आक्रमण के कारण पहले ही बढ़ गया था।
तेल का झटका
भारत के कई हिस्सों में बेमौसम बारिश और ओलावृष्टि ने हाल ही में फसलों को नुकसान पहुंचाया है, जिससे हजारों किसानों को नुकसान हुआ है और खाद्य मूल्य मुद्रास्फीति का जोखिम बढ़ गया है। पंजाब, हरियाणा, उत्तर प्रदेश और मध्य प्रदेश सहित भारत के गेहूं उत्पादक क्षेत्रों के बड़े हिस्से में बारिश ने कई हिस्सों में फसलों को चौपट कर दिया। मार्च की शुरुआत तक जब मौसम प्रतिकूल रूप से गर्म हो गया तब तक गेहूं की फसल अच्छी दिख रही थी। पंजाब के एक किसान रमनदीप सिंह मान ने कहा, ‘अब बारिश और ओलों ने फसल को चौपट कर दिया है। यह हमारे लिए दोहरी मार है।’ कुछ विशेषज्ञों का मानना है कि बेमौसम बारिश उत्पादन को कम करने के बजाय फसल की गुणवत्ता को प्रभावित कर सकती है। फिर भी, मार्च की गर्मी और अब बारिश के कारण उत्पादन कम होने की आशंका बनी हुई है।
ऑयल कार्टेल OPEC+ ने कुछ दिनों पहले नीति निर्माताओं को झटका देते हुए एक आश्चर्यजनक उत्पादन की घोषणा की। उभरता हुआ प्रभाव सभी परिसंपत्ति वर्गों में दिखाई दिया क्योंकि इसने आगे मुद्रास्फीति के दबावों की आशंकाओं को हवा दी।
निवेश फर्म पिकरिंग एनर्जी पार्टनर्स के प्रमुख ने रायटर को बताया कि नवीनतम कटौती से तेल की कीमतें 10 डॉलर प्रति बैरल तक बढ़ सकती हैं। गोल्डमैन सैक्स ने ब्रेंट के लिए अपने पूर्वानुमान को वर्ष के अंत तक 95 डॉलर प्रति बैरल और 2024 के लिए 100 डॉलर तक बढ़ा दिया है।
यह भारत के लिए तेजी से चिंताजनक है, क्योंकि यह अपने कच्चे तेल का लगभग 85% विदेशी बाजारों से खरीदता है जो इसके व्यापार घाटे को बढ़ाता है। और “आयातित” मुद्रास्फीति को उठाता है। भारत द्वारा रूस से रियायती तेल की बढ़ती खरीद संभावित जोखिमों के खिलाफ एक मजबूत समर्थन नहीं हो सकता है।
साथियों का दबाव
चूंकि कई अन्य महत्वपूर्ण केंद्रीय बैंकों, विशेष रूप से यूएस फेडरल रिजर्व और यूरोपीय सेंट्रल बैंक ने हाल ही में दरों में वृद्धि की है, आरबीआई सूट का पालन करने के लिए दबाव महसूस कर सकता है। लेकिन कई लोगों ने सोचा है कि आरबीआई कब तक रेट हाइक में स्ट्रोक से यूएस फेड स्ट्रोक की बराबरी कर सकता है।
यूएस फेड की दर में बढ़ोतरी से भारत में दर के साथ अंतर बढ़ जाता है जिससे रुपये पर दबाव पड़ता है। यही कारण है कि आरबीआई यूएस फेड की बढ़ोतरी का पालन करने के लिए मजबूर है। एसबीआई के मुख्य आर्थिक सलाहकार सौम्य कांति घोष ने हाल ही में कहा था कि किसी समय आरबीआई को रुकना चाहिए और सोचना चाहिए कि क्या इसके पहले की दरों में वृद्धि का प्रभाव सिस्टम में कम हो गया है।