भारतीय रिजर्व बैंक को तब तक दरें बढ़ाने की जरूरत नहीं है जब तक कि कीमतें गिर न जाएं क्योंकि यह मुद्रास्फीति-समायोजित वास्तविक दर को पार करने का जोखिम उठाता है, जो कि लगभग 1% है जो अब अर्थव्यवस्था के लिए उपयुक्त है, देश की मौद्रिक नीति समिति के एक बाहरी सदस्य ने कहा।
मई 2022 से दर वृद्धि के 250 आधार अंकों को सिस्टम के माध्यम से काम करने की अनुमति देने की आवश्यकता है, आशिमा गोयल, जिन्होंने केंद्रीय बैंक द्वारा उधार लेने की लागत में बढ़ोतरी के डर से बेंचमार्क रेपो दर में ठहराव के लिए मतदान किया था, रॉयटर्स को बताया।
गोयल ने कहा, ‘जब तक महंगाई कम नहीं होती तब तक आपको नॉमिनल रेट बढ़ाते रहने की जरूरत नहीं है क्योंकि तब आप निश्चित रूप से वास्तविक दरों से आगे निकल जाएंगे।’
MPC में छह सदस्य शामिल हैं, जिनमें से तीन बाहरी हैं जबकि अन्य तीन भारतीय रिज़र्व बैंक के आंतरिक हैं, जिसमें गवर्नर भी शामिल हैं, जिनके पास टाई के मामले में वीटो है।
वास्तविक नीतिगत दर, जो मुद्रास्फीति के अपेक्षित स्तर को लाइन के नीचे एक वर्ष के लिए समायोजित करती है, आरबीआई के उपभोक्ता मूल्य सूचकांक के 2023/24 की चौथी तिमाही तक 5.6% पर आने के अनुमान के आधार पर अभी लगभग 0.9% है।
मुद्रास्फीति जनवरी में बढ़कर 6.5% हो गई, बाजार और विश्लेषकों की उम्मीदों से तेजी से आगे निकल गई।
2022 में एक केंद्रीय बैंक के अध्ययन ने “तटस्थ वास्तविक दर” का अनुमान लगाया – वह दर जिस पर अर्थव्यवस्था क्षमता के करीब बढ़ रही है, और मुद्रास्फीति लक्ष्य के करीब है – भारत के लिए 0.9% पर।
गोयल ने कहा, ‘हम एक दशक की सुस्ती के बाद निजी निवेश में सुधार की शुरुआत में ही हैं, इसलिए हमें सतर्क रहना होगा।’
“इसीलिए मुझे लगता है कि एक कम सकारात्मक वास्तविक दर, बिल्कुल एकता नहीं बल्कि इसके आसपास कहें, 50 आधार अंक प्लस/माइनस, मुद्रास्फीति और विकास चिंताओं को संतुलित करता है”।
गोयल उन दो सदस्यों में से एक थे जिन्होंने फरवरी की बैठक में दर वृद्धि के खिलाफ मतदान किया था और नीतिगत रुख को वर्तमान “आवास वापस लेने” से “तटस्थ” में बदलने के लिए मतदान किया था।
उन्होंने कहा कि चूंकि अर्थव्यवस्था में वास्तविक ब्याज दर अब तटस्थ स्तर पर है, रुख को तटस्थ में बदलना और निकासी को जारी नहीं रखना बेहतर है।
गोयल ने आगाह किया कि यदि पिछली नीति घोषणा के बाद से जनवरी में मुद्रास्फीति की रीडिंग में तेज वृद्धि बनी रहती है और यदि यह केंद्रीय बैंक के मुद्रास्फीति पूर्वानुमान को बढ़ाता है, तो दरों में और बढ़ोतरी करनी पड़ सकती है। “इसलिए मैं कह रहा हूं कि नीति को यहां से डेटा-आधारित होना चाहिए।”
भारत ने 2016 में औपचारिक मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण ढांचे को अपनाया, जिसके लिए केंद्रीय बैंक को मध्यावधि में 4% के मध्य-बिंदु पर लाने के इरादे से उपभोक्ता मूल्य सूचकांक को 2-6% के बैंड में रखने की आवश्यकता है।
यह लक्ष्य उस समय निर्धारित किया गया था जब अमेरिका जैसे विकसित बाजारों में मुद्रास्फीति 2% से कम थी और भारत का राजकोषीय घाटा कम था। 2021 में सरकार ने 4% लक्ष्य को दोहराया।
गोयल ने कहा, “मेरा अपना विचार है कि हमें टॉलरेंस बैंड के बारे में सोचना चाहिए, न कि लक्ष्य के बारे में जब तक हम सुनिश्चित न हों कि विकास धीमा नहीं है।”
“इन पिछले तीन वर्षों में वास्तव में हमें जो मदद मिली है वह एक चक्रीय रुख है, लेकिन यदि आप मंदी में कस रहे हैं तो यह चक्रीय हो जाता है।”