भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) की मौद्रिक नीति समिति (MPC) ने 6 जून को रेपो दर में 50 आधार अंकों (bps) की बड़ी कटौती करते हुए इसे 5.5 प्रतिशत पर ला दिया है। यह फरवरी के बाद तीसरी बार दरों में कटौती की गई है। साथ ही, नकद आरक्षित अनुपात (CRR) में भी 100 आधार अंकों की कटौती कर इसे 3 प्रतिशत कर दिया गया है। इससे बैंकिंग प्रणाली में लगभग 2.5 लाख करोड़ रुपये की अतिरिक्त उधार योग्य पूंजी उपलब्ध हो सकेगी।
RBI का “तटस्थ” रुख वैश्विक अस्थिरताओं के बीच भारत की आर्थिक वृद्धि को गति देने की मंशा दर्शाता है – चाहे वो अमेरिका द्वारा लगाए गए व्यापार शुल्क हों या फिर भू-राजनीतिक तनाव। अप्रैल में उपभोक्ता मुद्रास्फीति दर घटकर 3.16% पर आ गई, जो छह वर्षों का निचला स्तर है। वित्त वर्ष 2025-26 के लिए 6.5% की जीडीपी वृद्धि दर का अनुमान इस बात का संकेत है कि ऋण-आधारित विकास के लिए रास्ता साफ हो रहा है।
क्या बैंक इस अवसर का लाभ उठा पाएंगे?
मूल सवाल यही है: क्या बैंक इस अतिरिक्त तरलता को लाभदायक ऋणों में बदल पाएंगे या यह एक सुनहरा अवसर केवल एक खोया हुआ मौका बनकर रह जाएगा? RBI की यह आक्रामक नीतिगत ढील सुस्त पड़ी क्रेडिट ग्रोथ को पुनर्जीवित करने की कोशिश है। 16 मई तक गैर-खाद्य बैंक ऋण वृद्धि दर में साल-दर-साल गिरावट दर्ज की गई है, जो कि वित्त वर्ष 2023-24 के 16.3% और वित्त वर्ष 2024-25 के 10.9% से काफी नीचे है।
नवंबर तक चार चरणों में 25-25 बीपीएस की CRR कटौती लागू की जाएगी, जिससे बैंकों को RBI के पास ब्याज रहित पूंजी रखने की बाध्यता से राहत मिलेगी और वे इस पूंजी को ऋण देने में उपयोग कर सकेंगे। रेपो दर में कटौती से फंड आधारित उधारी दरों (MCLR) और बाहरी बेंचमार्क आधारित उधारी दरों (EBLR) में भी लगभग 50 बीपीएस की गिरावट आएगी। इससे होम लोन की EMI घटेगी और रियल एस्टेट सेक्टर में मांग बढ़ने की उम्मीद है – जो कि उपभोग, निर्माण और रोजगार का एक प्रमुख स्रोत है।
कॉर्पोरेट निवेश और मुनाफा
उद्योग जगत का मानना है कि सस्ती ब्याज दरें कॉर्पोरेट्स को निवेश के लिए प्रेरित करेंगी। विशेषकर उन क्षेत्रों में जहाँ ब्याज-से-टर्नओवर अनुपात 2-3% (गैर-वित्तीय क्षेत्र) से लेकर 10% तक (पूंजी-गहन उद्योग) होता है, वहां लाभप्रदता में स्थिरता आ सकती है।
चुनौतियाँ: जमा और परिसंपत्ति गुणवत्ता
हालांकि बैंकों को इस तरलता को लाभदायक ऋणों में रूपांतरित करना होगा, परंतु उनके सामने कई बाधाएँ हैं।
- ऋण-जमा असंतुलन: दिसंबर 2024 तक ऋण-जमा अनुपात 81.84% तक पहुंच गया है, जो तरलता की तंगी दर्शाता है। लघु बचत योजनाओं के आकर्षण ने बैंकों के लिए खुदरा जमा जुटाना कठिन बना दिया है।
- ब्याज दरों का सुस्त प्रसारण: अप्रैल में नए टर्म डिपॉजिट की औसत दर घटकर 6.3% रही, जबकि नए ऋणों की दर सिर्फ 10 बीपीएस घटकर 9.26% हुई। इससे स्पष्ट है कि बैंक दर कटौती का पूरा लाभ ग्राहकों तक पहुंचाने में हिचक रहे हैं क्योंकि उन्हें अपने शुद्ध ब्याज मार्जिन (NIM) के दबाव की चिंता है।
हालांकि CRR में कटौती से NIM पर दबाव थोड़ा कम हुआ है, लेकिन यह इस पर निर्भर करता है कि बैंक बिना परिसंपत्ति गुणवत्ता से समझौता किए किस हद तक बड़े पैमाने पर ऋण देने में सक्षम हैं। खुदरा और MSME क्षेत्रों में परिसंपत्ति गुणवत्ता का जोखिम विशेष रूप से बड़ा है। गैर-बैंकिंग वित्तीय कंपनियाँ (NBFCs) भी तंग तरलता और बढ़ती सकल गैर-निष्पादित परिसंपत्तियों (GNPA) से जूझ रही हैं।
RBI की हालिया वार्षिक रिपोर्ट में बैंकों की बैलेंस शीट में सुधार की बात कही गई है, लेकिन वृद्धिशील ऋण प्रवाह अभी भी कमजोर बना हुआ है। मई 2025 तक गैर-खाद्य ऋण वृद्धि दर में गिरावट देखी गई है।
वैश्विक जोखिम और निवेश
अमेरिकी राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रंप की टैरिफ नीतियों से निर्यात पर आधारित उद्योगों को खतरा है, जिससे निजी पूंजीगत व्यय और ऋण की मांग प्रभावित हो सकती है। ICRA का मानना है कि यदि परिसंपत्ति गुणवत्ता में गिरावट आती है, तो वित्त वर्ष 2025-26 में बैंक ऋण वृद्धि दर 10.4% से 11.3% के बीच सीमित रह सकती है।
RBI ने जनवरी से अब तक खुले बाजार संचालन और विदेशी मुद्रा स्वैप के माध्यम से 6.8 लाख करोड़ रुपये की तरलता प्रणाली में डाली है, जिससे मार्च तक का 2 लाख करोड़ रुपये का घाटा घटकर 1.6 लाख करोड़ रुपये हो गया है। परंतु केवल तरलता पर्याप्त नहीं है – प्रभावी क्रेडिट ट्रांसमिशन ही असली कुंजी है।
बिना मजबूत ट्रांसमिशन के RBI की कोशिशें विफल हो सकती हैं
RBI की यह दर कटौती न केवल ऋण वृद्धि को बढ़ावा देने का जरिया है, बल्कि इसे खुदरा और SME क्षेत्रों की ओर प्राथमिकता देनी होगी। अगर उधारी की दरों में कटौती अंतिम उपभोक्ताओं तक नहीं पहुंचती, तो उपभोग और निवेश को गति नहीं मिलेगी और RBI के प्रयास कमजोर पड़ जाएंगे।
अन्य जोखिम: वैश्विक अनिश्चितताएँ और मुद्रास्फीति
RBI ने वित्त वर्ष 2025-26 के लिए खुदरा मुद्रास्फीति (CPI) के 3.7% रहने का अनुमान लगाया है। यह सामान्य मानसून और खाद्य कीमतों में गिरावट के आधार पर है। लेकिन बढ़ती ईंधन लागत और सोने की कीमतें दबाव बढ़ा सकती हैं।
अगर मुद्रास्फीति बढ़ती है, तो MPC अपना रुख सख्त कर सकती है, जिससे बैंकों की ऋण योजनाएँ प्रभावित होंगी। इसके अलावा, 2024-25 में विदेशी पोर्टफोलियो निवेश घटकर सिर्फ 1.7 बिलियन डॉलर रह गया है और शुद्ध FDI भी कमजोर पड़ा है। इसका संकेत है कि वैश्विक निवेशक भारत में निवेश को लेकर सतर्क हैं।
कमजोर रुपया जहां निर्यातकों को राहत देता है, वहीं आयात लागत बढ़ाकर कॉरपोरेट मुनाफे और ऋण चुकाने की क्षमता को प्रभावित कर सकता है।
निष्कर्ष: साहसिक और विवेकपूर्ण कदम ही विकास को टिकाए रख सकते हैं
RBI की ब्याज दरों और CRR में कटौती भारत की विकास गाथा को गति देने की दिशा में एक साहसिक कदम है। भारत अभी भी दुनिया की सबसे तेजी से बढ़ती प्रमुख अर्थव्यवस्था बने रहने की स्थिति में है।
लेकिन बैंकों को इस नकदी प्रवाह को लाभदायक ऋणों में बदलने के दौरान संरचनात्मक चुनौतियों – जैसे जमा वृद्धि में ठहराव, परिसंपत्ति गुणवत्ता जोखिम और वैश्विक अनिश्चितताओं – से पार पाना होगा। बॉन्ड बाजार ने पहले ही रिटर्न में 100 बीपीएस तक गिरावट की कीमत तय कर दी है, जो बाजार के आशावाद को दर्शाता है।
वास्तविक परीक्षा अब इस बात की है कि क्या बैंक कुशलता और आत्मविश्वास से ऋण वितरण कर पाएंगे। अगर ऐसा नहीं हुआ, तो यह विकास अवसर चूक सकता है – और जब भारत की अर्थव्यवस्था को दहाड़ने की ज़रूरत है, तब उसका इंजन शांत हो सकता है।
