भारतीय आईटी सेवा कंपनियों के मार्जिन में वित्त वर्ष 2025 की तीसरी तिमाही और अल्पावधि से मध्यम अवधि में सुधार की संभावना है, क्योंकि रुपये का मूल्य लगातार कमजोर हो रहा है।
अमेरिकी बाजार में आईटी सेवा कारोबार और राजस्व का लगभग 50-65 प्रतिशत हिस्सा है, खासकर टाटा कंसल्टेंसी सर्विसेज (TCS), इंफोसिस, एचसीएलटेक, विप्रो और टेक महिंद्रा जैसी शीर्ष कंपनियों के लिए।
विश्लेषकों का मानना है कि रुपये के कमजोर होने से अल्पावधि से मध्यम अवधि में कंपनियों पर सकारात्मक प्रभाव पड़ेगा। 2024 में अमेरिकी डॉलर के मुकाबले रुपया 3 प्रतिशत कमजोर हो गया है और लगातार सातवें साल वार्षिक घाटा दर्ज करने की स्थिति में है।
वैश्विक व्यापार अनुसंधान परामर्शदाता एचएफएस रिसर्च के सीईओ फिल फरश्ट के अनुसार, मार्जिन में सुधार मुख्य रूप से भारत में कम श्रम लागत से होने वाली बचत पर आधारित होगा। उन्होंने कहा, “भारत का ज्यादातर तकनीकी उद्योग मुख्य रूप से अमेरिकी उद्यमों का समर्थन करता है, जो भारतीय प्रतिभाओं को अमेरिकी डॉलर के आधार पर भुगतान करते हैं, जिससे कम स्थानीय लागत से मार्जिन में सुधार होता है और वे मूल्य निर्धारण के मामले में प्रतिस्पर्धी बने रहते हैं।”
इस समय, इंफोसिस, एचसीएलटेक, एलटीआई माइंडट्री और एलएंडटी टेक सर्विसेज जैसी कई आईटी कंपनियों के लिए यह एक बड़ी राहत है। उदाहरण के लिए, 30 सितंबर, 2024 को समाप्त तिमाही में इन कंपनियों ने वेतन वृद्धि को वित्त वर्ष 25 की तीसरी तिमाही में स्थानांतरित किया ताकि मार्जिन को बनाए रखा जा सके।
हालांकि कंपनियां वेतन वृद्धि के कारण मार्जिन पर होने वाले नुकसान और छुट्टी से होने वाले नुकसान के लिए तैयार थीं, लेकिन रुपये में गिरावट उनके लिए राहत देने वाली होगी।
सिर्फ भारतीय आईटी कंपनियां या सॉफ्टवेयर निर्यातक ही नहीं, बल्कि अमेरिकी निगम भी, जो GCC के माध्यम से भारत में अपने बैक ऑफिस की उपस्थिति बढ़ा रहे हैं, उन्हें भी कम स्थानीय श्रम लागत से लाभ होगा और वे भारत में अपने प्रतिभा आधार का विस्तार करना चाहेंगे। फिल फरश्ट ने कहा कि इसमें Microsoft, Salesforce और AWS जैसी वैश्विक प्रौद्योगिकी दिग्गज भी शामिल होंगी।
हालांकि, उद्योग विशेषज्ञों का कहना है कि मार्जिन में सुधार अनिवार्य नहीं है क्योंकि कंपनी की हेजिंग रणनीतियों की भी इसमें भूमिका होगी। कंसल्टिंग फर्म नेल्सनहॉल के प्रमुख शोध विश्लेषक गौरव परब ने कहा, “रुपये में कमजोरी के कारण मार्जिन में सुधार का स्वागत किया गया है, लेकिन यह बहुत अधिक नहीं है। इसका प्रभाव प्रदाता के भौगोलिक राजस्व विभाजन, मुद्रा हेजिंग रणनीतियों और अन्य कारकों पर निर्भर करेगा और यह एक निश्चित पैमाना नहीं है।” परब ने कहा कि आने वाले अमेरिकी प्रशासन के शुरुआती चरणों में डॉलर के और मजबूत होने की उम्मीद है और ट्रम्प 2.0 प्रशासन के तहत अमेरिकी अर्थव्यवस्था में निवेश से आने वाला विश्वास ही वास्तविक दीर्घकालिक मूल्य है।
मार्केट इंटेलिजेंस फर्म अनअर्थइनसाइट के संस्थापक और सीईओ गौरव वासु का मानना है कि मार्जिन पर प्रभाव Q3 की तुलना में Q4 या FY26 की पहली तिमाही में अधिक स्पष्ट होगा, यहां तक कि 100-200 आधार अंकों की वृद्धि भी होगी। “अगर रुपये में गिरावट और कम श्रम लागत का प्रभाव पड़ता है, तो पूरे FY25 के लिए भी सकारात्मक मार्जिन आएगा। लेकिन, कंपनियां जनरेटिव AI प्रयोगों पर भी अधिक खर्च कर रही हैं,” उन्होंने मनीकंट्रोल को बताया।
वेतन वृद्धि कारक के संदर्भ में, यदि Q2 डेटा को Q3 में मैप किया जाए, तो कुल मार्जिन क्रमिक रूप से 25 आधार अंकों (bps) तक बढ़ सकता है। ब्रोकरेज फर्म जेफरीज के अनुसार, व्यक्तिगत रूप से, HCLTech सबसे आगे होगी, जबकि कोफोर्ज सभी अन्य से पीछे रहेगी।
इस बीच, पुणे स्थित टेक महिंद्रा ने Q2 में ही Q3 और आगामी तिमाहियों के लिए अपना फोकस पहले ही तय कर लिया था: बड़े सौदों का पीछा करने के बजाय अपने मार्जिन की रक्षा करना। सीईओ और एमडी मोहित जोशी ने 19 अक्टूबर को कंपनी की पोस्ट-अर्निंग कॉन्फ्रेंस कॉल के दौरान विश्लेषकों को संबोधित करते हुए कहा कि इस मांग वाले माहौल में ऐसे सौदे करना बहुत लुभावना है जो बाद में संभावित रूप से नुकसान पहुंचा सकते हैं। उन्होंने कहा, “हम इससे दूर भाग रहे हैं।” मार्जिन बढ़ाने पर कंपनी का ध्यान इसके Q2Y25 प्रदर्शन में परिलक्षित हुआ, क्योंकि तिमाही-दर-तिमाही मीट्रिक 110 आधार अंकों की वृद्धि के साथ 9.6 प्रतिशत पर पहुंच गया।
