पिछले साल भारत में सबसे अधिक लाभ कमाने वाले शेयरों को 2025 की शुरुआत में बड़ी चुनौतियों का सामना करना पड़ रहा है। निवेशक इस बात का आकलन कर रहे हैं कि कंपनियों द्वारा रिपोर्ट की गई कमाई क्या बाजार के ऊंचे मूल्यांकन को सही ठहरा सकती है।
नए युग की प्रौद्योगिकी क्षेत्र की अग्रणी कंपनी ज़ोमैटो लिमिटेड, जिसने 2024 में अपनी कीमत को दोगुने से भी ज्यादा बढ़ा लिया था, 2025 की शुरुआत में निराशाजनक परिणामों के चलते 20% तक गिर चुकी है। इसी प्रकार, ओबेरॉय रियल्टी लिमिटेड, जो रियल एस्टेट क्षेत्र की एक बड़ी कंपनी है, लाभ की उम्मीद से चूकने के बाद 23% की गिरावट का सामना कर रही है।
यह गिरावट भारतीय शेयर बाजार में व्यापक बिकवाली के बीच हो रही है। एनएसई निफ्टी 50 सूचकांक अपने सितंबर 2024 के रिकॉर्ड उच्च स्तर से अब तक 12% नीचे आ चुका है। हालांकि इस गिरावट के बावजूद, बाजार अब भी महंगा माना जा रहा है। ब्लूमबर्ग द्वारा संकलित आंकड़ों के अनुसार, निफ्टी 50 अन्य सभी प्रमुख एशियाई उभरते बाजार सूचकांकों की तुलना में ऊंचे आय मूल्य अनुपात (P/E) पर कारोबार कर रहा है।
मॉर्निंगस्टार इंक के वरिष्ठ विश्लेषक अरविंद सुब्रमण्यन का कहना है, “अधिकांश परिसंपत्ति प्रबंधकों के बीच मुख्य चिंता बाजार के मूल्यांकनों को लेकर है और क्या ये मूल्यांकन बुनियादी तथ्यों द्वारा समर्थित हैं।” उन्होंने यह भी कहा कि एशियाई फंडों के लिए भारत में “आकर्षक मूल्य वाले अवसरों को ढूंढना अब कठिन होता जा रहा है।”
छोटी कंपनियों को भी इस गिरावट से बड़ा नुकसान हुआ है, जिन्होंने 2024 में बड़ी कंपनियों से बेहतर प्रदर्शन किया था। उदाहरण के तौर पर, बिजली उपकरण निर्माता जीई वर्नोवा टीएंडडी इंडिया लिमिटेड, जो अपनी आय रिपोर्ट से पहले ही इस साल 15% गिर चुकी है। 2024 में इस कंपनी का स्टॉक 300% से अधिक बढ़ा था, जिससे यह निफ्टी स्मॉलकैप 250 इंडेक्स का शीर्ष प्रदर्शनकर्ता बन गया था।
हालांकि भारतीय शेयर बाजार में दीर्घकालिक विकास की संभावनाएं अभी भी मजबूत मानी जा रही हैं। हालिया सुधार के कारण निफ्टी 50 का मूल्यांकन अब इसके पांच साल के औसत से थोड़ा नीचे आ गया है। वर्तमान में यह अग्रिम अनुमानित आय के 19 गुना पर कारोबार कर रहा है।
फिर भी, बीएनपी पारिबा एसए के भारत रणनीतिकार कुणाल वोरा ने एक नोट में लिखा, “दिसंबर तिमाही के शुरुआती परिणाम बहुत उत्साहजनक नहीं दिख रहे हैं।” उन्होंने यह भी कहा, “अगले दो वर्षों के लिए आय के जो अनुमान लगाए गए हैं, वे थोड़े आशावादी प्रतीत होते हैं, और इन्हें साकार करने के लिए आर्थिक दृष्टिकोण में सुधार की आवश्यकता होगी।”
